麗珠集團(tuán)發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)公告稱，麗珠集團(tuán)與福州市醫(yī)藥化工行業(yè)管理辦公室（簡(jiǎn)稱福州醫(yī)化）簽訂《國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，擬以自有資金1.02億元全資收購(gòu)福州福興醫(yī)藥有限公司（簡(jiǎn)稱福興醫(yī)藥）的資產(chǎn)負(fù)債（包括債權(quán)債務(wù)）。
福興醫(yī)藥注冊(cè)資本292萬(wàn)美元,原系國(guó)有企業(yè)福州第二抗菌素廠與福建珠寶進(jìn)出口有限公司共同設(shè)立的中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，后者現(xiàn)已退出，其所持25％股權(quán)被福州第二抗菌素廠接受。因此，福興醫(yī)藥現(xiàn)由福州第二抗菌素廠全資擁有，股權(quán)性質(zhì)改為100％國(guó)有股。福州醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)抗菌素類原料藥、中間體、制劑以及醫(yī)藥用化工原材料,其主要產(chǎn)品為氨基糖苷類、發(fā)酵類原料藥，其中氨基糖苷類原料藥卡那霉素在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于控制地位。
此次麗珠集團(tuán)斥資1.02億元整體收購(gòu)福興醫(yī)藥，凸顯了麗珠集團(tuán)圖謀在中國(guó)南方打造最大的原料藥基地霸業(yè)的意愿，是麗珠集團(tuán)醞釀已久的化學(xué)原料藥長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的一部分。就短期而言，福興醫(yī)藥2004年將為麗珠集團(tuán)做出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.1億元、凈利潤(rùn)200余萬(wàn)元的“貢獻(xiàn)”。
業(yè)績(jī)回升激發(fā)擴(kuò)張欲望
進(jìn)入新世紀(jì)以來，麗珠集團(tuán)仿佛重新煥發(fā)了青春，一度困擾發(fā)展的呆壞賬問題得以化解。特別是2002年太太藥業(yè)（現(xiàn)為健康元）入主之后，麗珠集團(tuán)步入民營(yíng)控股的發(fā)展新階段。
健康元導(dǎo)引麗珠集團(tuán)進(jìn)行了較全面、較深刻的變革。首先，麗珠集團(tuán)高層做了較大調(diào)整。麗珠集團(tuán)仿效健康元聘任職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任總裁，由董事會(huì)負(fù)責(zé)重大事項(xiàng)決策，而總裁全權(quán)負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理，理順了過去存在的所有者與經(jīng)營(yíng)者、決策者與執(zhí)行者之間模糊的關(guān)系。
其次，麗珠集團(tuán)內(nèi)部遺留問題得到妥善處理。由于歷史局限性，麗珠集團(tuán)在以往對(duì)外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在投資過于分散、投資效益欠佳等問題。健康元入主后，分別采取全資收購(gòu)股權(quán)（如麗寶公司）、協(xié)議退出股權(quán)（如科益藥業(yè)）等方式重新調(diào)整，使麗珠集團(tuán)投資方向趨于清晰，產(chǎn)權(quán)關(guān)系得以明確。
第三，麗珠集團(tuán)內(nèi)部資源得到有效利用。過去，麗珠集團(tuán)旗下各子公司各自為營(yíng)，機(jī)構(gòu)重疊，既分散了資源，又造成了浪費(fèi)。健康元以利潤(rùn)最大化為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)麗珠集團(tuán)機(jī)構(gòu)設(shè)置進(jìn)行重組，該合并的合并，該撤銷的撤銷，該獨(dú)立運(yùn)作的繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)作，從而令麗珠集團(tuán)重疊機(jī)構(gòu)減少，員工責(zé)任意識(shí)增強(qiáng)。
2001年以來，麗珠集團(tuán)經(jīng)過恢復(fù)性增長(zhǎng)后，業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?。年?bào)顯示，2002年麗珠集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16.01億元，凈利潤(rùn)6，273.81萬(wàn)元，分別比2001年增長(zhǎng)14.69％和24.5％；2003年其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18.12萬(wàn)元，凈利潤(rùn)9，220.06萬(wàn)元，分別比上年增長(zhǎng)13.18％和46.96％。
珠麗集團(tuán)披露的2004年第三季度報(bào)告，集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.44億元、凈利潤(rùn)9831.35萬(wàn)元。雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入因減少合并報(bào)表、部分品種銷量收縮以及停止代理品種等因素影響同比下降19.44％，但其凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)了81.6％。
顯然，從健康元入主引發(fā)的體制變革，到健康元主政帶來的管理變革，促使麗珠集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)回升，并由此激發(fā)了其擴(kuò)張的信心及欲望。
億元收購(gòu)初顯霸業(yè)輪廓
此次斥資1.02億元整體收購(gòu)福興醫(yī)藥，反映麗珠集團(tuán)面對(duì)福興醫(yī)藥現(xiàn)有1，410噸原料藥發(fā)酵規(guī)模和在建中的江陰基地3，400噸原料藥發(fā)酵規(guī)模，內(nèi)心充滿美好的憧憬。
早在上世紀(jì)90年代中期，麗珠集團(tuán)就試圖打破“北重南輕”的格局。以生產(chǎn)半合成抗生素為主的麗珠集團(tuán)全資子公司麗珠合成制藥廠就是這個(gè)時(shí)候建立的。嗣后，麗珠集團(tuán)分別投資在江蘇建立原料藥基地、收購(gòu)廣東清遠(yuǎn)新北江制藥有限公司。此間，麗珠集團(tuán)建立原料藥基地的戰(zhàn)略側(cè)重點(diǎn)，主要在于與自產(chǎn)化學(xué)藥制劑相配套，對(duì)外銷售相對(duì)處于次要位置。
自健康元入主后，麗珠集團(tuán)化學(xué)原料藥產(chǎn)業(yè)構(gòu)成發(fā)生了新變化。在健康元統(tǒng)一整合下，麗珠集團(tuán)旗下原料藥生產(chǎn)基地與健康元旗下醫(yī)藥資產(chǎn)深圳海濱制藥有限公司（簡(jiǎn)稱海濱制藥）具有了一體化的可能性。而事實(shí)上，從近兩年實(shí)際運(yùn)作看，兩大法人實(shí)體之間“你中有你、我中有你”的互利發(fā)展趨勢(shì)已越來越明顯。毫無(wú)疑問，這種新變化為麗珠集團(tuán)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大原料藥經(jīng)營(yíng)規(guī)模奠定了牢靠的基礎(chǔ)。
今年7月，麗珠集團(tuán)2004年第一次臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)了董事會(huì)早前制定的高比例配股（每10股配6股）再融資方案。為了促成這次麗珠集團(tuán)8年來首次再融資，健康元承諾，出資2億元參與配股。而這次配股募資計(jì)劃用途之一就是在珠海保稅區(qū)內(nèi)興建麗達(dá)藥業(yè)一、二期原料藥項(xiàng)目工程，投資額為1.06億元，預(yù)計(jì)10年內(nèi)可達(dá)平均年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.14億元，年凈利潤(rùn)3，300萬(wàn)元。
此次收編福興醫(yī)藥，等于為麗珠集團(tuán)建立中國(guó)南方最大的原料藥生產(chǎn)基地增添了一個(gè)較具分量的砝碼。
霸業(yè)之夢(mèng)機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存
麗珠集團(tuán)的公告顯示，其除了看好福興醫(yī)藥現(xiàn)有發(fā)酵規(guī)模和在建發(fā)酵規(guī)模相對(duì)可觀外，還十分看重福興醫(yī)藥氨基糖苷類原料藥物卡那霉素的前景及其目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的控制地位。麗珠集團(tuán)認(rèn)為，整體收購(gòu)福興醫(yī)藥，將有助于彌補(bǔ)自身現(xiàn)有原料藥品種以及發(fā)酵類原料藥產(chǎn)能規(guī)模的不足。
收購(gòu)資產(chǎn)公告一定程度上道出了麗珠集團(tuán)原料藥發(fā)展的現(xiàn)狀。
就麗珠集團(tuán)化學(xué)原料藥發(fā)展戰(zhàn)略與現(xiàn)狀而言，兩者之間有著較大的距離。麗珠集團(tuán)現(xiàn)有的幾個(gè)原料藥生產(chǎn)基地，包括健康元旗下海濱制藥在內(nèi)，整體規(guī)模在國(guó)內(nèi)并不算大，尚不足以在整體或單一產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上與華北制藥、東北藥、哈藥集團(tuán)、魯抗醫(yī)藥以及近幾年崛起的海正藥業(yè)、華海藥業(yè)、華東醫(yī)藥等新銳比肩。隨著福興醫(yī)藥被收編旗下，福興醫(yī)藥未來將成為麗珠集團(tuán)最大的原料藥生產(chǎn)基地，這不僅大大充實(shí)了麗珠集團(tuán)原料藥的生產(chǎn)能力和經(jīng)營(yíng)實(shí)力，而且令麗珠集團(tuán)原料藥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模在全國(guó)排位中迅速前移。這意味著麗珠集團(tuán)在化學(xué)原料藥市場(chǎng)的占有率將擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)規(guī)?？赏嵘?，話語(yǔ)權(quán)將隨之增加。
由此看來，麗珠集團(tuán)整體收購(gòu)福興醫(yī)藥后，未來很有可能在化學(xué)原料藥領(lǐng)域形成后發(fā)優(yōu)勢(shì)。
不過，此次收購(gòu)行為本身以及福興醫(yī)藥未來如何持續(xù)發(fā)展尚存懸念。
?。ㄒ唬愔榧瘓F(tuán)公告開篇的“重要提示”稱，按照福州市政府有關(guān)部門就收購(gòu)提出的操作要求，麗珠集團(tuán)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽署前，未能對(duì)福興醫(yī)藥履行盡職調(diào)查，也未獲得有關(guān)福興醫(yī)藥的審計(jì)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告及福州財(cái)政局的有關(guān)批復(fù)。這就是說，麗珠集團(tuán)完全聽?wèi){福州醫(yī)化介紹和現(xiàn)場(chǎng)走馬觀花式的考察就應(yīng)允簽約。此舉有被人牽著鼻子走之嫌。
（二）麗珠集團(tuán)承認(rèn)，無(wú)法對(duì)福州醫(yī)藥所謂會(huì)計(jì)事務(wù)所評(píng)估報(bào)告、福州財(cái)政局對(duì)該評(píng)估報(bào)告調(diào)整的內(nèi)容以及福州醫(yī)藥所涉4項(xiàng)互相擔(dān)保貸款（合計(jì)4，900萬(wàn)元）的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表意見。那么，如果收購(gòu)后遇到的問題比現(xiàn)在嚴(yán)重或出現(xiàn)新問題，到底由誰(shuí)承擔(dān)責(zé)任和損失呢？
?。ㄈ?jù)公告，麗珠集團(tuán)在收購(gòu)股權(quán)完成后1個(gè)月內(nèi)，將再投資1億元，主要用于福興醫(yī)藥江陰廠區(qū)二期技改建設(shè)和再征地。有報(bào)道稱，麗珠集團(tuán)后續(xù)投資額將在10億元左右。如此巨大的投資額從何而來？麗珠集團(tuán)會(huì)不會(huì)重蹈幾年前過度投資的覆轍呢？（股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須慎重。本版股評(píng)文章均屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。）
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